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豆粕减仓下跌 看涨期权普跌2018年07月13日 16:55
  行情介绍和分析
  m1809合约延续调整,减仓下跌,收报3062元/吨,跌幅-1.42%,成交量为92.69万手,持仓量为154.30万手,日减仓-38532手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.11%、17.99%、18.57%和18.88%。
  7月13日,豆粕期权成交量11.26万手(按双边计算,下同),持仓量57.29万手,成交额5902.06万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.65和0.74,从成交量上看投资者偏好看涨期权,从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看(考虑成交量,选取流动性较好的期权合约),看涨期权在3200有最大持仓量,显示此处存有压力;看跌期权在3000有最大持仓量,显示此处有较强支撑。整体上,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的77.47%和19.86%;持仓量占比分别为69.53%和24.65%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大,流动性最好。
  受标的期货减仓下跌、隐波下降等因素的影响,看涨期权普跌、看跌期权普涨??凑瞧谌ㄖ?,m1809-C-3150合约领跌,跌幅达-50.00%,m1809-C-3200合约次之,为-48.53%;而看跌期权中,m1809-P-2700合约领涨,涨幅达+400.00%,m1809-P-2750合约次之,为+400.00%。m1809系列平值期权隐含波动率收于16.29%,较前一交易日小幅下降。
  豆粕1809合约震荡下跌,下行至接近布林中轨。日线级别看,MACD红柱转绿,KDJ指标死叉向下,后续仍有下跌可能。美国农业部称截至7月5日,当周美豆出口销售总计仅为42.94万吨,较上周大幅下滑58%;当周美豆出口装船为73.36万吨,较之前一周下降22%。由于上周五中国对美豆加征25%关税政策正式实施,本周美豆对华销售仅为0.33万吨,且此前连续三周取消进口合同。截止目前,本年度美豆对华销售总量为2261万吨,同比去年大幅下降17%;美国农业部上调17/18年度期末美豆库存至5.07亿蒲式耳,叠加美豆主产区天气有利于大豆生长,美豆仍将下探。国内方面,海关总署周五公布数据显示,中国6月大豆进口量为870万吨,较5月969万吨下降10.2%;1-6月大豆进口量为4487.4万吨,较去年同期4480.7万吨增加0.1%。由于前期大豆到港量巨大,油厂开机率居高不下,豆粕库存高企。在下游需求仍未见起色情况下,建议前期高位空单继续持有,激进者在3060-3080元/吨区间内逢高短空,止损3090元/吨,新进空单日内操作为主,不宜过分追低。期权操作上,方向性策略:逢高构建熊市看跌期权组合,即买入m1809-P-3100期权合约,同时卖出m1809-P-3000期权合约;波动率策略:波动率短期维持高位震荡,注意九月和一月份之间不合理期限结构,新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。
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